作家丨林佳怡

剪辑丨张恺翀

5月7日，驰名投资东说念主段永平在雪球发文称，把中国神华全部换成了泡泡玛特。

这亦然继4月份建仓后，段永平再次加仓泡泡玛特。

音信一出，泡泡玛特股票连涨两日，第二天早盘径直跳涨近8%，盘中最高波及174.9港元，创下一个月新高。

而另一边，段永平卖出的中国神华A股则连跌两日，港股同步走弱。

一进一出，市集响应相等真确，段永平不愧是段永平！

清仓中国神华，买入泡泡玛特

神华是中国煤炭龙头，泡泡玛特是潮玩龙头，从传统动力径直跳到潮玩圈，段永平此次的投资跨度不小。

而他买神华，最早不错追思到2010年傍边。

段永平曾在2024年10月回忆，可能是2010年或2011年买入的神华，“塑化剂事件中卖掉了通盘神华换了茅台”——也即是说2013年傍边基本清过一次仓。

当今手里这些神华，大意是2019年到2020年用茅台分成分批买回首的，他我方说“文告也蛮好的”。

到了2025年，他运转冉冉小幅卖出神华，加仓茅台；本年2月又卖了一部分港股神华连接加茅台。5月7日这一天，终于透顶清结束。

他还默示：“神华是一家很好的公司，咱们的投资也获取了很好的文告，在此谢过。将来有契机还会再回首。”

不外，这笔投资对段永平来说规模其实不大。

他曾在雪球说过：“A股我没那么懂，目下基本上都是茅台，加一丁丁点神华。”

“一丁丁点”四个字足以阐述问题。拿神华换泡泡玛特，更像是一次试探性的调仓，而不是计策转向。

目下，他的主力抓仓如故苹果、伯克希尔、拼多多和茅台，此外还有阿里巴巴、西方石油等。

泡泡玛特在他的合座财富结构里，占比瞻望也就在小个位数，远谈不上大规模转向。

为什么看好泡泡玛特

提及来，段永平对泡泡玛特的格调变化杰出奥妙。

2025年，博亚体育他还掷地金声地说“看不懂这门贸易、不会碰”。

到了本年1月，他的修起依然很克制：

“我大要看过泡泡玛特，以为他们确乎蛮利弊的。不外，我依然无法雄厚东说念主们为什么会需要这个东西，万一过两年天下都不要了呢？”

改动点出当今本年三月底，泡泡玛特发布了一份杰出亮眼的2025年财报。

2025年，泡泡玛特竣事营收371.2亿元，同比增长184.7%；净利润130.12亿元，增幅近三倍；国外营收达到162.7亿元，同比增长291.9%，孝敬超4成。

这份财报透顶激勉了段永平的赞佩心：“花了好几天去雄厚这家公司，很久莫得过这种直快感了。”

他认为，泡泡玛特的壁垒比假想的遍及得多：

仍是确立起来的品牌用户关心度、艺术家签约壁垒、遍布全球20个国度的630家门店，以及以创举东说念主王宁为中枢的贬责团队。

这些壁垒能弗成保证潮玩恒久有东说念主可爱呢？他认为弗成保证，但能让可爱潮玩的东说念主一直关心泡泡玛特——独一潮玩行业有抓续性，这就长短常好的贸易。

他还非凡垂青创举东说念主王宁。旧年王宁刚满39岁，段永平在雪球上说得很径直：

“我雄厚王宁不是因为我的投资，是因为我也曾是个‘企业家’，我能看懂他有多利弊。他还那么年青，至少还能好好干25年以上吧，这个复利是吓东说念主的。”

专门想的是，段永平的入场时机也选得杰出厚爱。

3月25日财报亮眼本日，泡泡玛特股价反而大跌22.51%，沿途砸到3月30日的140.1港元，创下年内最低点。

市集在心焦中抛售，段永平在低位捡筹，这个节拍太闇练了——和昔日互联网泡沫后买网易、三公耗尽风云后加茅台的路数如出一辙。

结语

追想段永平的投阅历史，第一次公开买入是苹果，2012年；第二次是茅台，2016年；此次是泡泡玛特，2026年。

从某种意思意思上说，此次调仓的标记意思意思可能大于实质金额。

一位以“看不懂不投”著称的价值投资标杆，花半年时辰把一家潮玩公司皆备吃透，从执意避而不谈到直快买入——这个升沉经过自己就迷漫让东说念主赞佩。

畴昔泡泡玛特能否在国际化、IP矩阵和供应链建造上抓续考据这些判断博亚(中国)，可能会在很长一段时辰里，成为价值投资圈津津乐说念的一个话题。